Спрос физических лиц на золотые слитки и монеты в связи с нестабильностью финансовых рынков растет во всем мире, однако в Беларуси объемы продаж слитков Национальным банком снижаются.
В наибольшей степени спрос на золото вырос в Германии, где расчетливые немцы все больше средств вкладывают не в евро или доллары, а в золото. За I квартал 2009 года в Германии населению было продано 59 тонн золота в слитках и монетах, что в 4 раза превысило объем продажи за I квартал 2008 года.
Всего же, по данным Всемирного совета по золоту, спрос инвесторов на золото в I квартале 2009 года вырос в 3 раза — до 595,9 тонны. То есть жители Германии приобрели примерно десятую часть золота, купленного в инвестиционных целях во всем мире.
Для удовлетворения такого спроса в Германии даже начали устанавливать автоматы по продаже слитков. В начале июня первый такой автомат начал работу во Франкфурте- на-Майне. Автомат изготовлен в форме слитка золота размером с телефонную будку. Он установлен на центральном железнодорожном вокзале города, из чего можно сделать вывод, что он предназначен еще и для туристов.
В автомате продаются слитки золота весом 1, 5 и 10 граммов с сертификатами качества. Цена на продаваемое в терминале золото меняется несколько раз в день — в соответствии с колебаниями цены золота на мировом рынке. В первые дни работы автоматов цены находились на уровне 31 EUR (около 43 USD) за грамм.
У нас только слитки
Поведение жителей Беларуси кардинально отличается от действий немцев. По данным Национального банка, за 4 месяца текущего года население Беларуси приобрело 657,3 кг золотых слитков (24.306 штук), что по весу на 37,5% меньше, чем за аналогичный период 2008 года. К тому же обратно банками было выкуплено 105,8 кг золота.
Такое поведение жителей нашей страны кажется довольно странным в условиях финансового кризиса, когда традиционные формы сбережения средств становятся рискованными. Это объясняется, по-видимому, чисто психологическими факторами — для жителей Беларуси, похоже, надежность ассоциируется в первую очередь с валютами иностранных государств, а мысль о том, что и они могут подвести, просто не укладывается в сознании. То есть если немцу сбережение средств в евро и долларах кажется слишком рискованным, то для белоруса подобные вложения представляются чуть ли не верхом надежности.
Кроме того, доходность вложений в золото ниже, чем у валютных депозитов. Так, цена обратного выкупа золотых слитков весом 100 граммов Национальным банком в начале июня 2009 года составила 30,63 USD за грамм, что оказалось на 3,6% ниже цены продажи золота в таких слитках год назад. Так что депозиты в долларах явно оказались если не надежнее, то, по крайней мере, намного прибыльнее вложений в золото.
Не исключено, что в низком спросе на золото в Беларуси отчасти виновата и структура рынка золота в стране. Населению для инвестиций предлагаются только золотые слитки Национального банка
РБ, а золотые инвестиционные монеты, широко распространенные за рубежом, в Беларуси не продаются вообще. Нацбанк выпускает небольшими сериями только коллекционные золотые монеты, цена золота в
которых в пересчете на грамм намного превышает цену в слитках.
Правда, условия продажи слитков в Беларуси кажутся довольно привлекательными.Так, допустим, цена золота в продаваемых Нацбанком слитках весом 1, 5 и 10 граммов на 2 июня составляла 41, 36 и 35 USD за
грамм соответственно, что ниже цены слитков, продаваемых в автоматах в Германии.
Цену продажи слитков Нацбанк устанавливает исходя из цен на мировом рынке, меняя их раз в несколько дней. При этом Нацбанк выкупает слитки обратно, а цена обратного выкупа золота находится, как правило, на уровне цен, зафиксированных по итогам торгов золотом в Лондоне. Цена продажи золотых слитков устанавливается на несколько процентов выше. Примерно на таком же уровне находятся и цены продажи золота коммерческими банками, осуществляющими сделки с золотыми слитками, в число которых входит и Белгазпромбанк.
Владельцы слитков в Беларуси не уплачивают никаких налогов при совершении сделок с ними, в отличие, например, от России, где требуется платить подоходный налог.
Золото накапливается
Несмотря на некоторое снижение цены золота в 2008 году, ряд экспертов пророчат ему блестящее будущее.
Так, известный американский аналитик Кристофер Вудс полагает, что к 2010 году золото будет стоить свыше 3,5 тыс. USD за унцию (31,1 USD за грамм) в связи с тем, что американский доллар утратит статус
резервной валюты и инвесторам потребуется надежная гавань для сбережений.
Еще один известный инвестор Марк Фабер 27 мая заявил, что он на 100% убежден в том, что США войдут в период гиперинфляции, в связи с чем увеличивает собственные вложения в золото.
Однако рынок золота выглядит довольно неустойчивым. По данным Всемирного совета по золоту, в I квартале 2009 года спрос на золото со стороны ювелиров упал на 24% — до 339,4 тонны, а со стороны промышленности снизился на 31% — до 80,2 тыс. тонн. Только рост спроса со стороны инвесторов удержал цену от падения. Золото даже дорожало, достигнув в конце февраля цены 1.000 USD за унцию, но затем подешевело.
Динамика цены золота будет зависеть от соотношения спроса и предложения. В среднем в последние годы спрос на золото находился на уровне 3,5 тыс. тонн в год. Удовлетворяется он из нескольких источников.
Во-первых, золото поступает от золотодобывающих компаний. Ежегодно в мире из недр земли извлекается около 2,5 тыс. тонн золота. В отдельных странах запасы золота истощаются, как в ЮАР, и объемы добычи там падают, но в других, напротив, растут. Добытое золото не удовлетворяет полностью спрос на него. Драгоценный металл на рынок поступает также в виде лома от людей, сдающих принадлежащие им золотые изделия, и от промышленности. Это еще около 500 тонн в год. Потенциал поступления лома довольно велик. По примерным оценкам экспертов, в ювелирных изделиях сейчас накоплено приблизительно 80 тыс. тонн этого металла, а в промышленности — около 18 тыс. тонн. То есть в продажу ежегодно возвращается всего около 0,5% золота из этого объема.
Третий источник поступлений драгоценного металла на рынок — это инвесторы, в первую очередь, центральные банки и международные организации. Только запасы золота центральных банков и международных организаций составляют около 26 тыс. тонн. Наибольшие запасы у США — примерно 8,1 тыс. тонн.
В 1999 году Великобритания, а за ней и некоторые другие страны Европы начали продавать золото из своих резервов. С тех пор они реализовали около 3,8 тыс. тонн. США делать этого не стали. Чтобы не обвалить цены, банки заключили соглашение, в соответствии с которым обязались ежегодно продавать не более 500 тонн золота.
Правда, Международный валютный фонд в 2009 году объявил о намерении продать около 403 тонн золота (12,5% своих запасов) в целях получения средств для кредитования стран, оказавшихся в кризисном положении. Если это намерение будет осуществлено, то цена золота может на некоторое время серьезно снизиться.
Примерно такую же величину, как и запасы центральных банков и международных финансовых организаций, составляют инвестиционные накопления населения и банков — около 25 тыс. тонн. Некоторая часть этих запасов также поступает на рынок.
Таким образом, мировые запасы уже добытого золота составляют около 150 тыс. тонн, к ним ежегодно добавляется около 2,5 тыс. тонн добываемого золота, а обращается на рынке 3,5-4 тыс. тонн. То есть рынок этого металла очень сильно отличается от традиционных рынков нефти, зерна и прочих товаров: золото в процессе использования никуда не исчезает, а накапливается в виде украшений или запасов и потенциально имеет возможность вновь поступить на рынок. Поэтому существует вероятность резкого увеличения предложения этого драгоценного металла, что, в свою очередь, способно снизить его цену.
Последний вывод нисколько не противоречит предположению о возможном скачке цен на золото в ближайшие годы. Если владельцы золота решат его придержать, то предложение может снизиться, а если при этом инвестиционный спрос вырастет в еще большей степени, чем сейчас, то золото может значительно подорожать.
Однако в силу наличия больших запасов золота высокие цены на этот металл сохранятся только в течение периода нестабильности финансового рынка, так как после его завершения у многих людей возникнет соблазн его продать, зафиксировав прибыль. Тем более что после стабилизации ситуации на финансовом рынке там появится много по-настоящему привлекательных видов инвестиций. Так что золото, пожалуй, следует считать хорошим вложением средств только на период кризиса, который, по мнению экспертов, продлится в течение нескольких лет, то есть пока рынок не разберется с долларом США.
Пузыря пока нет
Но значительного снижения цены золота после окончательного завершения финансового кризиса ждать не стоит, так как себестоимость его добычи довольно велика. Так, в 2007 году общие среднемировые производственные издержки золотодобывающих компаний составили 496 USD на унцию. Разрыв между ценой и себестоимостью довольно велик, что стимулирует увеличение производства.
Исходя из себестоимости, на первый взгляд может показаться, что золотой рынок в настоящее время в некоторой степени представляет собой пузырь, то есть золото переоценено и со временем может значительно подешеветь. Но надо учитывать, что ни один товар не продается по себестоимости производства. Во-первых, добытчик сам должен получить прибыль, а ведь есть еще затраты и прибыль оптовых и розничных продавцов. Поэтому превышение розничной цены золота над себестоимостью его производства в 2 раза не является признаком переоцененности этого драгоценного металла. Следовательно, угроза потерять вложенные в золото средства является незначительной.
Владимир ТАРАСОВ
