Belgazprombank

«Белорусский тигр» озадачил западных аналитиков: действующий ресурс экономического роста уже почти исчерпан, а рыночной базы для него в новых условиях не создано

Белорусский рынок.

В 20-х числах марта в Национальном банке РБ состоялась презентация проекта заключения по исследованию источников и перспектив экономического роста в Беларуси, подготовленного экспертами Международного валютного фонда. Документ под рабочим названием «Процесс и «загадка» экономического роста в Беларуси» представлял заместитель начальника отдела Европейского департамента МВФ Балаж Хорват.

По его словам, усилия МВФ в работе по данному проекту были направлены на то, чтобы понять, почему в «централизованно управляемой открытой экономике», где государственное вмешательство существенно сковывает рыночные рычаги, а ограниченные структурные реформы были проведены в «концентрированном секторе предприятий», тем не менее имеется значительный экономический рост и снижается инфляция.

Пятнышки на Солнце

В качестве проблем, усложняющих функционирование белорусской экономики, г-н Хорват назвал проблемы координации экономической деятельности в условиях недостаточной информации, наличие системы «мягких бюджетных ограничений», умеренное искажение отчетных данных со стороны хозяйственных единиц, обусловленных известной мотивацией по достижению прогнозных показателей, а также возможную недооценку издержек при имеющейся системе учета.

Отдельно г-н Хорват остановился на проблеме несовпадения ежегодных прогнозных оценок белорусского ВВП со стороны МВФ и фактических результатов. По мнению миссии, это обусловлено тем, что МВФ всегда ожидал немедленного проявления так называемых издержек роста, то есть естественного спада во время переходного периода. Не учитывая в достаточной степени сильных торговых и производственных связей в регионе, всплеска роста в соседних государствах и обратного влияния сильного роста на деятельность белорусских предприятий.

Фактор специфики?

К числу специфических факторов, способствующих экономическому росту именно в Беларуси, г-н Хорват отнес прежде всего российскую поддержку (более низкие по сравнению с рыночными цены на энергоносители дали около 10% прироста ВВП, прямой и косвенный реэкспорт энергоносителей, льготные кредиты, накопление задолженности, реструктуризация долга). Кроме того, он отметил в качестве белорусской специфики сохранившиеся связи с российскими поставщиками и потребителями, а также географическое положение Беларуси и ее сильные позиции в определении транзитных цен.

Особо были выделены также факторы, связанные с ролью государства в экономике, — применение методов квазибюджетного финансирования предприятий через процентные ставки государственных банков по рекомендованным кредитам, продаже ГКО банками Национальному банку, наличие внебюджетных фондов и. т. д.

И в заключение в проекте исследования содержится анализ проблемы устойчивости нынешней стратегии роста.

По мнению миссии, значительно возросшая заработная плата подрывает конкурентоспособность белорусских предприятий, которые к тому же уже декапитализированы. Значительно возросшие объемы банковских кредитов влияют на инфляционные ожидания, которые могут усилиться при уменьшении благоприятных условий внешней торговли и сокращению спроса на деньги.

Кроме того, по мнению миссии, государственный сектор экономики не является гибким и не готов к снижению поступления ресурсов из России по мере реформирования экономики последней, ее вступления в ВТО, повышению цен на энергоресурсы на мировом рынке и повышению конкуренции на российском рынке.

Не верю!

Текст отчета и устный доклад Б. Хорвата, безусловно, свидетельствуют, что эксперты МВФ сделали неплохой анализ белорусской экономики с точки зрения оценки факторов, участвующих в создании ВВП, а также их значения в перспективе. Но самое парадоксальное заключается в том, что они так и не смогли внятно указать, за счет чего осуществлялся в последние годы именно экономический рост.

Если взять, например, 11-процентный прирост ВВП в 2004 году и рассмотреть его через призму благоприятных условий, указанную экспертами МВФ, то окажется, что ни одно из этих условий в прошедшем году не изменилось в лучшую сторону. А экономический рост зафиксирован, причем весьма впечатляющий.

Так, средние цены на российский природный газ в 2004 г. по сравнению с 2003 г. выросли на 26,5% (36,9 USD за 1.000 куб. м в 2003 г. и 46,7 USD в 2004 г.). Прямой и косвенный реэкспорт нефти и нефтепродуктов если и вырос, то не в силу каких-то преференций со стороны России, а лишь потому, что на них был хороший спрос на внешних рынках, удачно дополненный наличием в РБ двух нефтеперерабатывающих заводов. Что же касается цен на сырую нефть для Беларуси, то они устанавливались исходя из динамики цен на мировом рынке. А тот факт, что Беларусь ближе к российским месторождениям нефти на 4 тыс. км, нежели Лондонская биржа, равно как и то, что российская нефть марки Urals на мировом рынке (Санкт- Петербургской нефтяной бирже) на 5-10% дешевле североморской Brent — это постоянное условие. И появилось оно опять-таки не в 2004 г.

Нельзя отнести к факторам, обеспечившим прирост ВВП в 2004 году, и льготное кредитование реального сектора (оно было и в предыдущие годы, причем в гораздо больших объемах), а также прирост просроченной задолженности (в прошлом году его вообще не было) и реструктуризацию долга. Причем если речь идет о реструктуризации долга за природный газ, то этот фактор действовал в противоположном направлении, поскольку «Белтрансгазу» пришлось начать его погашать. Не являются убедительными и ссылки на транзитные позиции Беларуси, включая транзит энергоносителей, поскольку этот фактор является для Беларуси также постоянным и не может рассматриваться как источник экономического роста при неизменных объемах транзита.

Нельзя всерьез воспринимать в качестве источника экономического роста в 2004 году и единое таможенное пространство Беларуси с Россией. Во-первых, оно тоже существует не первый год, а во-вторых — у стран ЕС единое таможенное пространство объединяет 25 стран с гораздо более емким внутренним рынком, но темпы роста их экономик в прошлом году были намного ниже. То есть данный фактор не является универсальным и может действовать только при наличии каких-то иных условий.

Негодные лекала

В сущности, все эти благоприятные условия для экономики Беларуси, как их оценили эксперты МВФ, имеют место и должны были бы приниматься в расчет если бы речь шла, например, об объяснении разницы в величине ВВП на душу населения по сравнению с другими странами, имеющими приблизительно такую же структуру экономики и находящимися в трансформационной стадии своего развития. Для объяснения же причин экономического роста в конкретном 2004 году, равно, кстати, как и в 2003 г. и ранее, они малопригодны, поскольку являются постоянными для всего суверенного существования Беларуси.

Поэтому специфические источники белорусского экономического роста нужно искать все же в каких-то иных факторах, проявивших себя именно в белорусской экономике на определенном временном отрезке. И которые позволили ей достичь темпов экономического развития более высоких по сравнению с другими постсоветскими государствами. Возможно, характерных для всей этой группы стран, поскольку у них пока много общих черт, но оказавшихся более эффективно использованными именно в Беларуси. Либо, напротив, менее задействованных в других схожих экономиках. Даже если одни заявляют о своем стремлении следовать классическим рыночным моделям, а другие толкуют о своей неповторимости.

Эхо чужих побед

Основные факторы, стимулировавшие экономический рост в Беларуси в последние три-четыре года, на наш взгляд, можно условно разделить на две небольшие группы. Первые — это вызванные международной экономической конъюнктурой, вторые — это вольно или невольно созданные внутри страны.

К первой относится прежде всего экономический подъем в России после кризиса августа 1998 года, который привел к активизации российской экономики в рамках так называемого «восстановительного роста» (термин, предложенный А. Гайдаром. — Прим. авт.). Быстрая, почти 4-кратная девальвация российского рубля и сокращение импорта оживили российскую экономику. Нефтяной бум последних резко повысил платежеспособный рост российского бизнеса, началось обновление основного капитала в рамках восстановления российских предприятий пока на старой технологической основе.

Часть этого спроса пришлась на продукцию белорусских предприятий. В 2004 году прирост продаж белорусских предприятий на российском рынке составил примерно 1,58 млрд. USD, или 3,4 трлн. BYR. Если исходить из удельного веса ВВП к объему продаж по прошлому году (52%), то прирост ВВП за счет фактора составил в текущих ценах примерно 1,77 трлн. BYR. В сопоставимых ценах (дефлятор ВВП = 1,24) это около 1,43 трлн. BYR. Весь прирост ВВП за 2004 год составил в сопоставимых ценах около 3,9 трлн. BYR.

Следовательно, около 37% всего прироста пришлось на увеличение объема продаж в Россию. По отношению к приросту ВВП это 4 из 11% всего прироста за год.

С конъюнктурой подфартило

Второй внешний фактор, способствовавший экономическому росту, — это высокие цены на продукты нефтепереработки, позволившие существенно нарастить белорусский экспорт в страны ЕС.

Ориентировочно на счет этого фактора приходится около 0,8 млрд. USD. Если использовать ту же методологию расчета, то получим еще около 2% прироста ВВП. Причем в данном случае не имеет значения, по какой схеме продавались эти нефтепродукты: из давальческого сырья или как продукты переработки собственной либо купленной нефти. Это прежде всего вопросы распределения полученной прибыли.

Весьма специфичным фактором экономического роста в 2004 году стало, на наш взгляд, повышение заработной платы, поскольку фонд заработной платы (ФЗП) — это важная составная часть совокупного ВВП. В 2004 г. он составил 17,4 трлн. BYR против 12,4 трлн. в 2003 г., или вырос на 5 трлн. BYR. С учетом роста физического объема продаж на 12,4% чистый прирост ФЗП составил около 4,44 трлн. BYR, или 3,6 трлн. BYR в сопоставимых ценах. Это примерно 9,5% из 11% прироста реального ВВП!

Здесь, однако, необходимо сделать одну серьезную оговорку. Чтобы выплатить этот прирост фонда заработной платы, должно было существовать еще одно важное условие, точнее, источники этой выплаты. Особенно с учетом того, что темп роста ФЗП намного опередил темп роста производительности труда.

Представляется, что основным источником выплаты дополнительной заработной платы явился рост экспортных цен, обусловленный постепенным переходом белорусских предприятий на мировые цены в торговле с ближайшими соседями. В первую очередь с Россией. Хотя в определенной степени это касается и остальных торговых партеров Беларуси. В 2004 году прирост экспортных цен составил 20,2%. То есть только за счет роста экспортных цен Беларусь получила около 2,3 млрд. USD дополнительной или около 5 трлн. BYR. Что, кстати, точно равно приросту совокупного ФЗП.

На эту сумму можно посмотреть и с другой стороны. 2,3 млрд. USD в расчете на 4,2 млн. занятых в народном хозяйстве — это примерно 548 USD в год на одного работающего, или 46 USD в месяц. Это вполне близко к действительному приросту среднемесячной заработной платы за 2004 год без учета увеличения физических объемов производства. Частично она подтверждается также объемом чистой продажи валюты на внутреннем рынке отечественными предприятиями за прошлый год — 943,1 млн. USD. Еще часть оплатили, надо полагать, внутренние потребители продукции белорусских производителей.

Еще одним внутренним фактором экономического роста явился исключительно благоприятный по климатическим условиям сельскохозяйственный год. В 2004 г. стоимость продукции сельского хозяйства составила 11,4 трлн. BYR против 7,8 трлн. годом ранее. Прирост — около 3,6 трлн. BYR, или с учетом дефлятора ВВП примерно 2,9 трлн. BYR. Если использовать предыдущий коэффициент удельного веса ВВП в общем объеме продаж (52%), то это даст прирост ВВП за 2004 год в сумме 1,5 трлн. BYR, то есть еще около 4,2% из общего прироста.

Сумма приростов по отдельным направлениям (4+2+9,5+4,2 = 19,7), безусловно, намного превышает реальный совокупный прирост (11%), поскольку здесь имеется элементарный повторный счет. Например, некоторая часть продукции сельского хозяйства могла попасть в белорусский экспорт и, как следствие, учтена дважды. Аналогичным образом повторный счет по росту заработной платы присутствует во всех экспортных продажах.

Более того, в приведенных расчетах не учтен прирост внутреннего потребительского рынка и инвестиций, поскольку, по нашей оценке, они все же являются во многом следствием прироста экспорта и заработной платы. И сам расчет делался исключительно для того, чтобы подчеркнуть значимость того или иного фактора в общем экономическом росте.

Временно, вместо павших конкурентов

Однако приведенная попытка рассмотреть прирост ВВП за 2004 год через призму роста экспортных продаж и заработной платы ставит вопросы и иного рода. Почему Беларусь оказалась готовой к наращиванию экспорта и смогла безболезненно пережить административно навязанный рост заработной платы? И как долго это будет продолжаться?

Это действительно нелегко объяснить, поскольку так или иначе приходится признать, что, отказавшись от массовой приватизации во второй половине 90-х гг., Беларусь смогла, во-первых, предотвратить массовый вывод своих активов за рубеж и за счет этого сохранить костяк экономического потенциала в рабочем состоянии. Во-вторых, оставив большинство предприятий реального сектора в госсобственности и отказавшись от банкротства убыточных структурных единиц, Беларусь предотвратила более глубокий спад и частично сохранила прежние кооперационные связи с ближним зарубежьем. Более того, в ряде случаев заменила своими мощностями исчезнувших при переходе к рынку конкурентов. Как следствие, белорусская продукция оказалась вполне востребованной и конкурентной при восстановлении соседних экономик.

Подобный вывод, если с ним согласиться, приводит, однако, почти автоматически к весьма неутешительной оценке перспектив для белорусской экономики. Действующий ресурс экономического роста, по-видимому, уже почти исчерпан, а рыночной базы для роста в новых условиях не создано, и нет никаких признаков попыток ее становления. Это может стать особенно чувствительным, если наши основные торговые партнеры по СНГ вступят в ВТО и откроют свои рынки для высококонкурентных товаров — аналогов белорусских.

Это очень серьезная угроза для белорусской экономики даже с учетом ее схожести с новыми «постмодернистскими» экономиками стран бывшего СССР и в какой-то мере — Китая и государств Юго-Восточной Азии, несущими в себе черты рыночных элементов и сильного государственного управления. Но это тема отдельного анализа.

Касательно же исследования экспертов МВФ по «загадке» экономического роста в Беларуси дополнительно можно отметить, что все предпринятые до сих пор попытки измерить белорусскую экономику при помощи лекал рыночной экономики не давали удовлетворительного результата. Она все же несколько иная. А раз нет достоверной оценки, то и прогнозы развития неточны. И не исключено, что белорусская экономика преподнесет еще не один сюрприз. С каким знаком и когда — на это тоже нет однозначного ответа.

Валерий ДАШКЕВИЧ

Белорусский рынок (№13 от 04.04.05)

На пути к взаимной выгоде: темпы прироста объемов потребительского кредитования могли бы быть еще выше
Белорусский рынок.
В последние два-три года между белорусскими банками и населением наметился существенный прогресс в сотрудничестве. Причем, в отличие от 90-х гг., когда в условиях гиперинфляции и процентных ставок, измеряемых десятками и сотнями процентов, физические лица...
С новыми ставками! Вклады населения в национальной валюте в январе — ноябре 2005 г. увеличились на 47%, в иностранной — на 16,5% и достигли на начало декабря в национальной валюте 3.433,6 млрд. BYR, в иностранной — 1.802,2 млрд. BYR.
Белорусский рынок.
Таким образом, граждане Беларуси хранили в банках в этот период 5.235,9 млрд. BYR, или около 2,44 млрд. USD. По мнению специалистов, росту вкладов способствует проводимая Национальным банком процентная политика, которая делает выгодными вложения в депозит...
Все выше и выше: аналитики прогнозируют дальнейший рост цен на золото
Белорусский рынок.
Перешагнув 29 ноября психологический порог — 500 USD за унцию, золото продолжает свой победный подъем на мировых рынках, что делает этот металл все более притягательным объектом для инвестиций. К концу прошлой недели цена на золото поднялась до отме...
Подарок к Рождеству: мировые цены на золото достигли наивысшей отметки за последние 25 лет — более 520 USD за унцию
Белорусский рынок.
Стремительный рост цен на драгметаллы спровоцировал спрос на слитки из них и в Беларуси — например, продажа золота населению в Белгазпромбанке за период с сентября по декабрь выросла на 58%. В настоящее время операции со слитками из золота проводят ...
Легко и быстро: управлять кошельком можно и с помощью мобильника
Белорусский рынок.
Держателям электронных денег EasyPay и пластиковых карточек Белгазпромбанка в самом ближайшем будущем будет предоставлена возможность просмотра карточного баланса посредством Интернета. Это взаимодействие “карта — кошелек построено на технолог...
Топливо по безналу: система электронных денег “Берлио” позволяет проводить расчеты за топливо и услуги за пределами РБ в белорусских рублях по выгодной для покупателя цене
Белорусский рынок.
“Берлио действует с 1999 года как частная система безналичных расчетов за топливо и сопутствующие материалы “BERLIO CARD. С 1 июля 2005 года эта система — совместный продукт ОАО “Белгазпромбанк и НП ООО “Берлио — функци...
Белгазпромбанк получит синдицированный кредит: между белорусским Белгазпромбанком и российским Газпромбанком 10 октября был заключен договор о привлечении синдицированного кредита от европейских банков на сумму, эквивалентную 15 млн. USD, сроком на 1 год
Белорусский рынок.
Кредит будет предоставлен двумя траншами. Первый — в долларах США на сумму 5 млн. USD, второй — в евро на сумму, эквивалентную 10 млн. USD. Ставка по кредиту составляет LIBOR плюс 4,45%. Структура кредита отражает спрос на валюту со стороны за...
Для совсем малого бизнеса: можно получить кредит в Белгазпромбанке
Белорусский рынок.
В рамках развития программы микрокредитования Белгазпромбанк вывел на рынок новую услугу. Этим продуктом стало предоставление экспресс-кредитов на сумму до 3.000 USD. За период с 1 июля по 1 октября 2005 года банком было выдано 120 таких кредитов. Как соо...
Сделка с корпоративными облигациями: на Белорусской валютно-фондовой бирже 9 ноября впервые в истории рынка ценных бумаг РБ была совершена сделка РЕПО с корпоративными облигациями
Белорусский рынок.
Этими облигациями стали ценные бумаги ОАО “Белгазпромбанк, размещенные 6 октября. Объем сделки составил 499,9 млн. BYR, процентная ставка — 7,75% годовых, срок сделки — 7 дней. Рубль будет укрепляться На прошедшей неделе спрос на доллары...
Поддержка клиентов
Логотип компании
Назад
Назад